Inci Ozbek
(Bloomberg) — Goldman Sachs’a göre geçen haftaki verilerin
ardından ABD’nin resesyona girme ihtimali azaldı. Bazı tahvil
yatırımcıları olası enflasyon şoklarına karşı hedge pozisyonları
açmaya başladı. Bu hafta yatırımcılar Jackson Hole sempozyumunda
Fed Başkanı Powell’ın faiz indirimlerine ilişkin mesajlarına
odaklanacak. JPMorgan ve Aviva ABD’de yumuşak iniş beklentisiyle
yüksek getirili EM tahvillerinde alıma geçti. İsrail ve Hamas
karşılıklı olarak birbirlerini ateşkes anlaşmasını tehlikeye
atmakla suçladı.
Goldman’a göre ABD’de resesyon ihtimali azaldı
Goldman Sachs ekonomistleri, geçen hafta açıklanan güçlü
perakende satışlar ve iyimser işsizlik başvuruları verilerine
atıfta bulunarak ABD’nin önümüzdeki yıl resesyona girme
olasılığını %25’ten %20’ye düşürdü. Jan Hatzius liderliğindeki
ekonomistler cumartesi günü müşterilerine gönderdikleri notta, 6
Eylül’de açıklanacak ağustos ayı istihdam raporunun “makul
ölçüde iyi” görünmesi halinde, resesyon olasılığının %15’e
inebileceğini belirttiler. Goldman ekonomistleri ayrıca, Fed’in
eylüldeki politika toplantısında faizleri 25 baz puan
düşüreceğine inandıklarını, ancak bir sonraki tarım dışı
istihdam verisinin olumsuz sürpriz yapmasının 50 baz puanlık bir
indirimi tetikleyebileceğini belirttiler. Piyasaların gündemini
resesyon konusu ele geçirmişken, bazı yatırımcılar ise olası
enflasyon şoklarına karşı kendilerini koruma altına almaya
başladı. JPMorgan Asset Management’ten John Bilton, “Resesyon
korkusunun abartıldığını, ancak enflasyon risklerinin mevcut
tahvil getiri seviyelerinde yeterince fiyatlanmamış
olabileceğini düşünüyoruz” dedi. Amundi uzun vadeli enflasyona
karşı korumalı ABD devlet tahvilleri (TIPS) aracılığıyla
kendisini bu riske karşı hedge ederken, Fed’in gevşemeye
başlamasıyla uzun vadeli enflasyon beklentilerinin yükseleceğini
öngören Citigroup kısa bir süre önce ABD 10 yıllık tahvillerinde
%2,10’un hemen üzerinde uzun pozisyon açtı. Bloomberg Macro
Stratejisti Simon White da enflasyonun yeniden yükselmesinin şu
anda hiç dikkate alınmayan, göz ardı edilemeyecek bir ihtimal
olduğunu belirtti.
Powell Jackson Hole’da indirim sinyali verecek mi?
ABD ekonomisinin gidişatı ile para politikalarının yönünün
bu hafta Fed Başkanı Jerome Powell’ın mesajları ile netlik
kazanabileceği umuluyor. Dünyanın önemli merkez bankalarının
yetkilileri, ABD’nin Wyoming eyaletinde düzenlenecek Jackson
Hole Sempozyumu’nda 22-24 Ağustos tarihleri arasında bir araya
gelecek. Toplantılara TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın da katılması
planlandığı için bu ayki Para Politikası Kurulu toplantısının 22
Ağustos Perşembe yerine 20 Ağustos Salı yapılacağı açıklanmıştı.
Powell cuma günü TSİ 17:00’de konuşacak. Bloomberg Economics’e
göre Powell yüksek ihtimalle yakın zamanda faiz indirmenin
“uygun” olacağı mesajını verebilir. Aralarında Anna Wong’un da
olduğu ekonomistlere göre dikkatler şu soruya odaklanacak:
“Powell 50 baz puanlık bir hamleye açık olduğunun sinyalini
verecek mi, vermeyecek mi?” Ekonomistler, “Powell’ın 50 baz
puanlık bir indirime kapıyı kapatacağını düşünmüyoruz, ancak
buna yönelik özel bir eğilim olduğuna da işaret etmeyecektir.
Çünkü politika yapıcılar faiz indiriminin aciliyeti konusunda
henüz bir fikir birliğine varmış değiller” değerlendirmesini
yaptılar. Bu arada San Francisco Fed Başkanı Mary Daly FT’ye
yaptığı açıklamada enflasyonun kontrol altında olduğuna işaret
etti ve faiz indirimlerini düşünmenin zamanının geldiğini ancak
bunun acil bir durum olmadığını söyledi. Öte yandan hisse
senetlerinin yükselmeye devam edip etmeyeceği de bu konuşmaya
bağlı olacak. EPFR Global verilerine göre, yatırımcılar çarşamba
gününe kadar olan haftada ABD hisse senetlerine 5,5 milyar dolar
yatırırken, S&P 500 7 seanslık bir yükseliş serisine imza
atmıştı. Steward Partners Global Advisory’de varlık yönetimi
genel müdürü Eric Beiley, “Yatırımcılar faiz indirimlerinin
geleceğini duyarsa, hisse senetleri olumlu tepki verecektir.
Eğer istediğimizi duymazsak, bu, büyük bir satışı
tetikleyecektir” dedi. Beiley, “Piyasalar faiz indirimlerinin
çok yakında geleceğinden o kadar emin ki Powell’ın bunu
desteklememesi büyük bir sürpriz olur” yorumunu yaptı.
JPMorgan, Aviva yüksek getirili EM tahvilleri için iyimser
Aralarında JPMorgan Asset Management, M&G Investments ve
Aviva Investors’ın da bulunduğu bazı yatırımcılar, ay başında
riskli varlıklarda yaşanan satışları fırsat olarak değerlendirdi
ve gelişmekte olan piyasa (EM) tahvillerinde alıma geçti. 7
Ağustos’ta sona eren haftada küresel EM tahvil fonlarından
yaklaşık 400 milyon dolar çıkmıştı. Bazı fon yöneticileri ABD’de
resesyon endişelerinin yeniden tırmanışa geçmesi halinde, riskli
varlıklarda benzer bir satış baskısının yeniden ortaya
çıkabileceği konusunda uyarsalar da, kimilerine göre Fed dengeli
bir gevşeme politikası izleyecek ve bu durum yüksek getirili EM
varlıklarını destekleyecek. Bloomberg Emerging Markets Hard
Currency Aggregate Index’e göre, EM’lerin dolar cinsi devlet ve
şirket tahvillerinin mevcut getiri hızı tüm yıl boyunca
korunursa, %8’in üzerinde bir getiri sağlanmış olacak. Bu oran
eşdeğer ABD tahvillerinin neredeyse iki katına denk geliyor. 52
milyar doları yöneten JPMorgan Asset Management’ın direktörü
Pierre-Yves Bareau, “Gelişmekte olan piyasa tahvilleri bu yıl –
oldukça kolay bir şekilde – çift haneli getiri sağlayabilir. 400
baz puan yatırımcılar için cazip bir getiri farkı, ancak bu bir
kriz spread’i değil” dedi. Aviva Investors Global Services’in
gelişmekte olan piyasa tahvillerinin başındaki Liam Spillane,
geri çekilmenin Ekvator veya Ukrayna gibi “yüksek getirili, daha
kendine özgü isimlerden bazılarında bize bazı fırsatlar
sunduğunu” söylerken, M&G Investments’tan Claudia Calich spread
genişlemesini Peru tahvillerinde alıma geçmek için kullandı.
İsrail ve Hamas anlaşmazlık için birbirini suçladı
ABD Dışişleri Bakanı Antony Blinken Gazze’de ateşkes ve
rehine takası konularını görüşmek üzere Tel Aviv’e giderken,
İsrail ve Hamas karşılıklı olarak birbirlerini anlaşmayı
tehlikeye atmakla suçladı. İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu
pazar günü kabine toplantısında yaptığı konuşmada “Esnek
olabileceğimiz şeyler var ve esnek olamayacağımız, üzerinde
ısrarcı olacağımız şeyler var” dedi. Hamas kısa bir süre sonra
bir açıklama yayınlayarak İsrail’in yeni taleplerinin anlaşmaya
engel olduğunu ifade etti. Açıklamada “Netanyahu’yu tamamen
sorumlu tutuyoruz” denildi. Geçen hafta Doha’da yapılan iki
günlük üst düzey görüşmelerde İsrail ve ABD, Hamas’a aracılık
eden Mısır ve Katarlı yetkililerle görüş ayrılıklarını gidermeye
çalıştılar. Resmi bir tarih belirlenmemiş olsa da görüşmelerin
bu hafta içinde Kahire’de yeniden başlaması planlanıyor. Ateşkes
önerisi, mayıs ayında ABD Başkanı Joe Biden tarafından açıklanan
ve çatışmaların askıya alınmasını, rehine takasını, İsrail
güçlerinin biraz geri çekilmesini ve Filistinli sivillerin Gazze
Şeridi’nin kuzeyine dönmesini öngören üç aşamalı bir plana
benzerlik gösteriyor. Netanyahu daha önce İsrail ordusunun
Mısır’dan silah kaçakçılığını önlemek ve Hamas’ın silahlı
adamlarının sivillerle birlikte Gazze’nin kuzeyine dönmesini
engellemek için Gazze’deki stratejik Philadelphi ve Netzarim
koridorları boyunca konuşlanmaya devam etmesinde ısrar etmişti.
Görüşmelerdeki bir diğer tıkanma noktası da rehine takasının ilk
turunda serbest bırakılacak İsrailli rehinelerin sayısı oldu.
Piyasalarda son durum
ABD ekonomisinin direncini gösteren veri akışı,
yatırımcıları dip seviyelerden alım yapmaya yöneltti ve Wall
Street endeksleri bu yılın en iyi haftasını geride bıraktı.
Geçen haftanın tamamında S&P 500 %3,93, Nasdaq 100 %5,38
oranında yükseldi. Yükselişte ABD’de perakende satışların 2023
başından bu yana en fazla artışı göstermesi, haftalık işsizlik
maaşı başvurularının da temmuz başından bu yana en düşük
seviyeye gerilemesi etkili oldu. Fed Başkanı Jerome Powell’ın
cuma günü Jackson Hole’da vereceği kritik mesajlar öncesinde ABD
vadeli endeksleri haftaya yükselişle başlıyor. Asya borsaları
Hong Kong teknoloji hisselerindeki rallinin öncülüğünde
yükselirken, ABD’de faiz oranlarının düşeceğine dair beklentiler
bölge para birimlerini dolar karşısında son beş ayın en yüksek
seviyesine taşıdı. Bloomberg Asia Dollar Index TSİ 07:17
itibarıyla %0,6 oranında yükselirken, Malezya ringgiti
yükselişlere öncülük etti. Japon yeni dolar karşısında %1
oranında değerlendi. Yendeki güçlenme Japon borsasında ihracatçı
şirket hisselerine satış getirdi ve Nikkei 225 %1’e yakın
kayıpla diğer Asya endekslerinden negatif ayrıştı. Rusya-Ukrayna
savaşında gerilim tırmanırken, Gazze’de ateşkes sağlamaya
yönelik çabaları takip eden petrol son beş seansta dördüncü kez
geriledi. Altın, Fed’in faiz indirimine yaklaştığı umutlarıyla
tüm zamanların en yüksek seviyesi yakınında dalgalandı. Yarın
açıklanacak TCMB faiz kararı öncesinde dolar/TL geçen haftanın
tamamında %0,6 yükselmişti. TCMB haziran ayı kısa vadeli dış
borç istatistiklerini saat 10:00’da yayımlayacak. Hazine ve
Maliye Bakanlığı 13 ay vadeli kuponsuz devlet tahvili ile 3 yıl
vadeli TÜFE’ye endeksli 6 ayda bir %1,50 reel kupon ödemeli
devlet tahvilinin ilk ihraçlarını gerçekleştirecek. ABD’de
Demokrat Parti Ulusal Kongresi Chicago’da başlayıp 22 Ağustos’a
kadar sürecek. Fed Guvernörü Christopher Waller TSİ 16:15’te
konuşacak.
Bu haberi yazan muhabirle iletişim kurmak için:
Inci Ozbek, Istanbul [email protected]
Bu haberden sorumlu editörlerle iletişim kurmak için:
Uğur Yılmaz [email protected]
Baris Balci
